Fransız polis müfettişi olan Jacques Clouseau, sıra dışı becerilere sahip, usta bir hırsız ve kadın avcısı olan Sir Charles Litton'ı izlemektedir. Litton, aynı zamanda İnterpol’ün de aradığı bir suçludur. Bir gün, bu hırsız, müfettiş ve dünyaca ünlü Pembe Panter elmasının sahibi Prenses Dala, Alpler’in Cortina D’Ampezzo’daki kayak beldesinde buluşurlar. Litton’ın hem elması hem de prensesi gözüne kestirdiği bu ortamda, entrika ve komedi dolu bir macera başlar. Prenses Dala’nın düzenlediği maskeli balo ise olayları doruğa çıkararak izleyiciyi heyecan dolu bir finale taşır.

Bir kez daha Pembe Panter’in elması çalınır. Bütün iyi niyetine ve ciddiyetine karşın polis teşkilatındaki en beceriksiz ve en sakar eleman olan Müfettiş Clouseau tekrardan göreve çağrılır. Ancak Müfettiş Clouseau’nun uçağı tam görev yerine giderken kaybolacaktır ve kahramanımızla tüm irtibat kesilecektir...

Clouseau hala kayıplardadır. Fransız başkan bu yüzden Clouseau'nun ezeli rakibi olan dengesiz ve aynı zamanda tehlikeli Dreyfus'u onu bulmakla görevlendirir. Buna hiç de istekli olmayan Dreyfus, Clouseau'nun asla bulunmaması için ustaca bir plan yaparak dünyanın en kötü ve New York Polis Teşkilatı'ndaki vasat dedektiflerinden Clifton Sleigh'i işe alır. Ancak çok geçmeden, bu mükemmel plan, onu aptal duruma düşürecek gibi görünmektedir!...